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最近上海还是解封了，对上海来说无疑是一个非常好的消息，对于上海机场，应该是一个更好的消息。所以就来简单看看上海机场的相关信息。

首先，从最近几年的年报来看，不太乐观！因为自疫情出现以来，上海机场就没有盈利过，今年是疫情第三年，上半年即将结束，半年又过去了，各项营收数据应该是下降的，所以今年肯定不会盈利，而且总体营收也应该是下降的。

年报，笨鸟用最原始的方法，就是营收减去净利润，可以得出总体的运作成本。17年总开支是44亿元左右，18年是51亿元左右，19年是59亿元左右，20年是55亿元左右，21年是54亿元左右。17-19年随着营收的增加，运作成本肯定也会随着增加，但是疫情以来，营收虽然减少了很多，但是总体的运营成本却没有下降很多，总体来说还是维持在55亿元左右。所以简单从这些数据可以看出来，上海机场要盈利，未来的营收必须得大于55亿元，最好是60亿元以上最好。

我们再来看看一季报，上海机场一季报数据并没有非常乐观，营收同比下降，亏损相比扩大。但是总体来说和21年数据差不多，并没有什么不一样，原因也都是因为国际及地区航线业务量同比下降所致。

那么在上海封城期间的两个月呢？这个数据只能等到8月底才能知道了。但是除了国际及地区航线外，国内业务也是肯定也会受到很大的影响，不知道会相对去年同期下滑多少了。所以笨鸟觉得半年报应该会比较难看。如果后续3、4季度没有好的增长点，那么22年大概率是赶不上21年了。但是有一个好消息，就是虽然连续亏损3年，但是营收大于1亿，就不会被ST或者退市，所以看到上海机场连亏两年也没有ST。

那么我们来看看，上海机场的主要业务情况：

先看国内航班数量：2019年总架次数量总计26.7万左右，2020年下降到21.3万多，下降了20%，21年回升了一些，距离19年架次相对来说只减少了5.5%左右。大家都知道架次并不代表所有，其实游客数量显得更加重要，虽然架次只减少了5.5%，但是游客数量减少了20%，这个差距还是比较大的。这说明了两个问题，一个是载客率大幅降低，另一个会导致相关业务比如餐饮、购物等附加服务业务也会减少很多。

国际和地区航班：2019年架次数量总计为24万多万次左右，2020年下降到10.7万不到，下降了55%以上，2021年下降到了8万多次，相对19年下降了2/3。架次已经减少了2/3，游客数量却不到19年的5%，这个来说是鸿沟级别的。国际游客的业务算是废掉了。

只是有一个数据有优势，那就是国际和地区的货邮吞吐量增加了，导致整体的货邮量增加了。但是增幅有限，并不能对营收起到关键性作用。

所以看到21年相对20年国内营收增加，但是相对国际和地区航线的经常性熔断，导致总体的营收还是呈现下降趋势，总计下降了13%以上，而相对来说里面主要就是国企和地区的旅客吞吐量大幅缩水导致的。

未来的运营，即使是国内的航班都正常运作，也是不能覆盖所有的成本的，除非国内的游客数量大幅增加，甚至这块的业务能够超过疫情前水平，否则只靠国内航线肯定是不足以覆盖掉成本的。所以笨鸟认为只有国际业务恢复一些，至少要到比20年的数据好，才能保证上海机场盈利。

以上看法仅代表个人观点，不构成投资建议。